牛熊轉換，全能選手市場無常，募機民夢7.2億基民最盼望的構基加拿大28准确算法無非是所持基金長期穩健盈利。
2025年，年金中國內地“股債蹺蹺板”效應持續顯現：A股持續輪漲而債市長期承壓，標桿間或債市回暖但卻遇股市下調。全能選手與此同時，募機民夢港股活躍、構基納斯達克指數在震蕩中創下歷史新高、年金美債收益率跌宕起伏，標桿疊加黃金極度彰顯避險屬性。全能選手拉長時間線觀察，募機民夢2025年各類市場尚不算極端，構基沒有驚心動魄的年金飆升暴跌。
市場波動與轉換之間極其考驗投研能力。標桿廣大基民如何選擇股票型基金（下稱“股基”）、債券型基金（下稱“債基”）、混合型基金（下稱“混合基”）和QDII型基金（下稱“QDII基”）？
這個答案藏在“時間”和“數據”里。南方周末新金融研究中心基于自研的“超額收益凈量級估值體系”，對股基、債基、混合基和QDII基進行7年、5年和3年三個時間段的對比測評，并以管理規模為軸對測評機構分為大規模和中等規模兩大類公募機構，已于11月起陸續推出四個公募基金損益子榜（詳見《60家公募機構比拼股票投資，體量“老三”的加拿大28准确算法廣發基金大跌眼鏡｜2025年“金標桿”》、《百余家公募機構兩千余只債基，王者是誰？｜2025年“金標桿”》、《104家公募機構3608只混合型基金，誰重倉了“飛上天”的算力賽道？｜2025年“金標桿”》、《近百基金出海“捕魚”，成敗概率各一半｜2025年“金標桿”》）。相關子榜已成為不少基民選基的“參考系”。
在這個“參考系”之中，哪家公募機構在長周期里不“偏科”，成為基民心目中理想的“全能選手”？
基于上述四個子榜所涵蓋的基金數量和各子榜排名情況等因素，南方周末新金融研究中心制作而成2025年“金標桿”—新金融競爭力榜之公募基金損益榜總榜”（下稱“公募基金總榜”），并已在2025年12月5日舉行的南方周末第三屆新金融大會揭曉。該總榜依然根據2025年三季度末非貨幣型基金資產凈值將基金管理公司劃分為大規模和中規模兩類，精準刻畫不同體量公募機構的核心競爭力差異，清晰呈現行業頭部梯隊與中堅力量的長周期投研實力。
各子榜權重：以所測基金數量為基
總榜如何構建而成？換言之，四個子榜在總榜中各占多少權重？
與2024年總榜構成類似，四個子榜各自被測評基金數量占所有被測評基金總量的比例，即四個子榜在總榜中的權重。經測算，截至2025年9月30日，被測評股基、債基、混合基和QDII基數量分別為418只、2463只、3608只和99只，占所有子榜被測評基金總量6%、37%、55%和2%。較之2024年，2025年符合測評條件的基金總量雖增加975 只，但各類型基金占比則基本保持穩定。
整體而言，本次測評對象覆蓋超6500只基金及其所屬107家公募機構。Wind顯示，2025年三季度，上述107家公募機構旗下非貨幣型基金資產凈值約為21萬億元，約占全市場公募持牌機構非貨幣型基金資產凈值的97%，具有廣泛行業代表性。
107家公募機構既涵蓋頭部領軍機構，也囊括特色中小機構，完整覆蓋公募基金行業不同體量、不同風格的主要參與者。截至2025年三季度，其中，47家基金管理公司非貨幣型基金資產凈值高于1000億元（下稱“大規模公募機構”），60家基金管理公司非貨幣型基金資產凈值介于100億元至1000億元之間（下稱“中規模公募機構”）。在大規模公募機構陣營中，“一哥”易方達基金公司和“老二”華夏基金公司非貨幣型基金資產凈值超萬億元，廣發基金排名第三，該指標達9912億元，距萬億元僅一步之遙；中等規模公募機構中，泰康基金、財通資管和西部利得基金是唯三實現非貨幣型基金資產凈值超900億元的機構，逼近千億元大關。
?
易方達逆襲，廣發基金墜落
依據上述規則，南方周末新金融研究中心研制而成公募基金總榜，并分為大規模和中規模公募基金損益榜。
大規模公募基金損益榜顯示，頭部梯隊的穩定性尤為突出。華安基金和大成基金延續強者恒強的態勢。兩家機構依舊穩居2025年“金標桿—大規模公募基金損益榜總榜”（下稱“大規模公募基金損益榜”）第一和第三的席位，與2024年總榜名次一致，
兩家公募機構蟬聯冠季軍的秘訣是什么？
從上述兩家機構連續兩年在各子榜的排名對比中發現，其核心優勢集中在權益端（股票型、混合型基金），其投研團隊具備穿越牛熊市場的持續穩定運作實力。具體而言，華安基金在2024年大規模股票型基金子榜排第九名，2025年顯著進階，躋身前五；雖在大規模混合型基金子榜的排名從2024年的第一名有所回落，但仍穩居前五梯隊，未脫離核心優勢區間。
大成基金同樣保持強勢。該機構曾在2024年大規模股票型基金子榜和混合型基金子榜位居第四名和第二名，今年依舊在這兩大子榜排名前十區間。
與此同時，兩家機構的債基亦延續穩健表現：2024年兩家機構位居前二十，2025年名次均有提升，進一步夯實了固收端的支撐力。這種“權益穩+固收托底”的均衡布局，讓他們在市場風格切換中守住了頭部地位。
較之第一和第三名穩定的名次，管理基金資產凈值規模“三巨頭”的基金機構呈現出顯著分化態勢。
“一哥”易方達基金成為本年度“黑馬”。該機構總榜名次從2024年的第十七名躍升至2025年第二名，核心驅動力完全來自其混合型基金的突破性表現。從混合型基金維度觀察，該機構2024年在大規模混合型基金子榜位居第十一名，2025年則直接沖至第六名。具體到產品維度觀察，這一飛躍的關鍵在于部分基金精準抓住了2025年算力板塊的暴漲行情（詳見《104家公募機構3608只混合型基金，誰重倉了“飛上天”的算力賽道？｜2025年“金標桿”》）。此外，其股票型、債券型、QDII型基金亦穩住前二十的梯隊，支撐了整體排名的躍升。
“老二”華夏基金則延續全面均衡的發展態勢，2025年總榜排名第七，較2024年的第八名小幅提升。其混合型基金提升幅度相對突出，從子榜第四十二名升至第二十四名；債基表現持續優異，2024年已穩居子榜第三，2025年成功守住這一優勢位次；QDII基進步明顯，從2024年第十七名沖進前五（2025年排第四名）；股票型基金則維持在前十區間（2025年排第九名）。
廣發基金則是“三巨頭”中唯一掉隊的機構，總榜名次從2024年第二十九名跌至2025年第三十九名。這源于其三大核心品類的集體疲軟，2024年股票型、債券型、混合型基金子榜曾在前三十名，2025年已全部滑落至三十名之后。其旗下長期重倉某個領域的個別基金在市場波動中暴露短板，未能精準把握行業輪動機會。這導致其核心產品業績承壓，與頭部陣營差距進一步拉大（詳見《60家公募機構比拼股票投資，體量“老三”的廣發基金大跌眼鏡｜2025年“金標桿”》）。
?
華銀奪冠，前三強綜合實力凸顯
正逢更名的華銀基金（原“北信瑞豐基金”，2025年11月19日更名）摘得2025年“金標桿—中規模公募基金損益榜總榜”（下稱“中規模公募基金損益榜”）冠軍。奪冠之際，華銀基金實現了規模層次的跨越。Wind顯示，其非貨幣型基金資產規模從2025年二季度的26億元，提升至三季度的206億元，首次躋身中規模基金陣營。
這一規模躍升的時間窗口，恰好與其新任管理層到位時間形成重疊。2025年8月，宣學柱接棒華銀基金總經理一職。這位出身銀行體系的高管，曾在招商銀行金融市場與投行條線深耕，后歷任華夏銀行廣州分行黨委委員、中山分行行長，總行金融市場部副總經理，具備深厚的機構資源與市場運作經驗。宣學柱履新與“華夏銀行擬收購北信瑞豐”的傳聞形成聯動。華銀基金更名、規模激增的背后，被視為華夏銀行資源加持的直接體現。目前雙方尚未完成股權層面的交割，亦未官宣收購一事。
除規模激增外，華銀基金業績端實力均衡：股票型基金在中規模陣營中排名第二，債券型和混合型基金分居第七名和第十名，多維度的靠前排名筑牢了冠軍基礎。
憑借混合型基金排第六名的佳績，諾安基金此次躍居總榜第二名，2024年則為第六名。
安信基金明星基金經理張翼飛于2025年7月離任，其非貨幣型基金體量掉出千億級大規模陣營，轉而成為中規模俱樂部的佼佼者。其在權重較高的債券型、混合型基金兩個子榜單中均位列第八名。得益于這兩類基金的穩定表現，安信基金穩居中等規模第三名。
?
從“單點突破”到“全景作戰”
實際上，中規模公募基金損益榜前三名從“偏科”到“均衡”的格局轉變，并非偶然。
鑒于歷次測評對納入統計的基金有明確的期限門檻（即需具備完整三個會計年度以上的運作數據方可進入測評范圍，詳見《60家公募機構比拼股票投資，體量“老三”的廣發基金大跌眼鏡｜2025年“金標桿”》），老基金隨時間推移逐步達標，新基金陸續度過運作觀察期。受此影響，2025年符合測評條件的基金數量必然增長，較上年新增近一千只。這一增長同步覆蓋股票型、債券型、混合型和QDII型四大品類。這不僅擴大了測評樣本的覆蓋面與代表性，更映射了公募基金行業正從“單一子品類賽道比拼”向“全品類綜合實力較量”發展。這一客觀變化為中規模榜單頭部格局的均衡化提供了基礎條件。
在這一客觀背景下，2025年大中規模榜單的整體格局較上年呈現出結構性迭代。回顧2024年，大規模榜單頭部機構雖已展現出全子榜均衡領先的態勢，但中規模榜單頭部的“偏科”現象極為突出。尤其是前三名機構，部分機構僅能在單一子榜斬獲第一，在其余子榜中甚至未進入排名序列。
2025年上述失衡局面徹底扭轉。這得益于行業發展背景下，測評樣本的擴容與競爭維度的拓寬。中規模公募基金損益榜總榜前三名機構的均衡化特征尤為顯著，旗下均有至少兩個類型以上的基金躋身對應子榜前十。與此同時，大規模榜單頭部機構進一步鞏固了全維度領先優勢。具體表現為，大規模公募基金損益榜總榜前三的機構，其四個子榜排名均為前二十。大中規模兩大榜單共同呈現出“頭部無偏科”的鮮明特征。
這一系列變化清晰印證了公募行業“一招鮮吃遍天”的粗放式競爭時代已然落幕。頭部機構清一色的均衡化成績，折射出行業發展邏輯的深層轉變。南方周末新金融研究中心發現，這一轉變或正通過競爭形態、需求導向與格局演進三個維度逐步落地。
從競爭形態來看，已從“單點突破”轉向“全景作戰”，單一賽道優勢已不足以支撐機構躋身頭部梯隊，全品類、全鏈條、團隊化（如“雙基金經理模式”，詳見《百余家公募機構兩千余只債基，王者是誰？｜2025年“金標桿”》）的綜合管理能力成為核心競爭力。
基民需求則進一步倒逼機構能力補全。隨著基民財富配置多元化推進，市場對機構的全品類產品供給能力、跨市場投資能力要求持續提升，“偏科”機構愈發難以滿足市場需求。
從行業格局演進趨勢來看，分化正呈現出“全能型頭部+特色化腰部”的鮮明特征。頭部機構憑借全維度能力占據市場主導地位，腰部機構則需在鞏固細分賽道特色的基礎上，補齊基礎能力短板，在“有所長”的同時，更要關注基民的多元化需求。
